Tiến sĩ Du Chu Khánh: “Việc tăng lãi suất của Hoa Kỳ sẽ có tác động mới đối với nền kinh tế của Việt Nam”
– Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tổ chức một cuộc họp hai ngày để quyết định liệu thế giới có đang chờ điều chỉnh lãi suất hay không. Làm thế nào để bạn mong đợi kết quả?
PGS. Tiến sĩ Trung Trung
Tôi nghĩ rằng do sự xuất hiện của nhiều yếu tố bên ngoài, chẳng hạn như rủi ro liên quan đến Nhân dân tệ, Hoa Kỳ có thể không tăng lãi suất tại cuộc họp này và chính sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng. Chính sách nới lỏng của châu Âu có thể làm suy yếu đồng euro. Ngoài ra, tỷ lệ lạm phát của Mỹ vẫn nằm dưới mục tiêu, vì vậy tăng lãi suất ngay lập tức để chống lạm phát không phải là một giải pháp hợp lý. Tuy nhiên, quyết định có thể được đưa ra vào cuối năm nay.
– Theo quan điểm của ông là “Kinh tế Việt Nam”, nếu Fed quyết định tăng lãi suất từ tháng 9, bạn nghĩ sao?
– Tôi không hài lòng với quyết định này. Có lẽ cú sốc đồng Nhân dân tệ cuối cùng là đủ để làm cho nền kinh tế có một chút hoảng loạn. Nếu một cú sốc mới xảy ra, có quá nhiều rủi ro, đặc biệt là nếu không có thay đổi lớn trong cơ chế quản lý tỷ giá hối đoái. Phải mất một thời gian để chuẩn bị trước khi nhận được sự chuẩn bị.
Khi Fed không tăng lãi suất vào tháng 9, tỷ giá hối đoái với Việt Nam không quá chặt chẽ, nhưng vấn đề tâm lý sẽ giải quyết vấn đề. Giá của đồng đô la Mỹ từng dao động mạnh. Ngoài ra, xin lưu ý rằng đồng nội tệ của các quốc gia khác vẫn còn yếu, do đó áp lực tỷ giá vẫn còn.
– Khi điều chỉnh tỷ giá hối đoái tháng trước, Ngân hàng Quốc gia tuyên bố rằng đây là một giải pháp “tích cực”. . Tuy nhiên, nếu Fed tăng lãi suất ngay lập tức, tỷ giá sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên. Làm thế nào để bạn đánh giá sự tự tin của nhà điều hành?
– Tự tin và tự tin là điều cần thiết cho hoạt động của chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, có nhiều cách để truyền tải thông điệp đến công chúng và duy trì niềm tin của họ đối với chính sách tiền tệ. Nếu cam kết tỷ giá quá cứng nhắc, và nhiễu loạn thế giới và các cú sốc bên ngoài là rất khó lường, thì nó có thể bị hạn chế. Điều chỉnh tỷ giá cuối cùng cho thấy điều này. Theo tôi, lời hứa có thể nhẹ nhàng hơn và kết nối chặt chẽ hơn với thị trường.
– Theo ông, một khi đồng đô la Mỹ tăng giá và Fed nới lỏng lãi suất, tỷ giá hối đoái của đồng đô la Mỹ / đồng Việt Nam sẽ là bao nhiêu? quan tâm?
– Nếu lãi suất của đồng đô la Mỹ tăng trong một thời gian dài, nó sẽ khiến dòng vốn chảy ra ở nhiều nơi, bao gồm cả Việt Nam. Ngoài ra, một số lượng lớn các nghiên cứu đã chỉ ra rằng sự tăng trưởng nhanh chóng của kiều hối trong những năm gần đây đã ảnh hưởng đến chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Việt Nam. Do đó, kiều hối có thể không còn phong phú như trước.
Mặc dù Mỹ đã tăng lãi suất, hầu hết các quốc gia có thể không tăng và duy trì các chính sách lỏng lẻo để duy trì tỷ giá hối đoái nội tệ. Sự yếu kém, khuyến khích xuất khẩu và giá dầu yếu đã dẫn đến tăng trưởng dưới mức lạm phát thấp. Với sự trợ giúp của hệ thống kinh tế mở và cơ chế ngang giá tỷ giá đồng đô la như Việt Nam, giá trị của đồng Việt Nam sẽ tăng lên so với các đối tác thương mại lớn của Việt Nam, như Liên minh châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc và Trung Quốc. Các nước, các nước ASEAN … Do đó, sự suy giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu có tác động tiêu cực đến cán cân xuất khẩu và thương mại.
Sự tăng giá của đồng đô la Mỹ cũng có thể làm giảm giá vàng thế giới. Khoảng cách giữa giá trong nước và quốc tế đã nới rộng, và ngoại trừ việc buôn lậu đô la để buôn lậu vàng, đồng đô la cũng không ngoại lệ. Sự tăng giá của đồng đô la Mỹ có thể gây ra một loạt các vấn đề chính sách tiền tệ ở Việt Nam. Nam giới. Ảnh: Agence France-Presse.
Do đó, mặc dù nguồn cung giảm, nhu cầu về đô la vẫn tăng. Điều này có thể dẫn đến sự gia tăng chênh lệch tỷ giá hối đoái chính thức và thị trường tự do. Từ đó, có thể phục hồi vấn đề đô la hóa do yếu tố tâm lý.
Do sự điều chỉnh vào ngày 19 tháng 8, áp lực can thiệp của Ngân hàng Quốc gia sẽ giảm xuống lần này. Theo một thông báo gần đây, dự trữ ngoại hối khoảng 40 tỷ USD. Tôi nghĩ rằng nếu các nhà khai thác không sẵn sàng thích nghi, tất nhiên họ phải chấp nhận các điều kiện bất lợi khác để duy trì tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng quỹ dự trữ ngoại hối hiện tại chỉ có khoảng 3 tháng nhập khẩu. Tại thời điểm này, rất khó để mở rộng quy mô, và nguồn vốn cần thiết có thể rất quan trọng. giao thoa. Do đó, tôi nghĩ rằng khả năng bị giam giữ lâu dài là không thể. Xem xét các lợi ích và chi phí tổng thể, có lẽ một quản lý tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn trong năm thứ hai là một lựa chọn hợp lý.
– Vì vậy, bạn thấy khả năng tỷ giá hối đoái tăng. Đồng Đông Việt quan tâm đến đồng đô la Mỹ. ?
– Vì áp lực tỷ giá hối đoái, để tránh đô la hóa và giảm bớt căng thẳng trên thị trường ngoại hối, một giải pháp là tăng tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam để chênh lệch tỷ giá giữa đồng đô la Mỹ và đồng Việt Nam đủ để duy trì giá. Đáng giá đông. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng Ngân hàng Quốc gia sẽ không làm điều này bởi vì nó vẫn hy vọngLãi suất thấp để đạt được mục tiêu tăng trưởng. Bây giờ hãy quên đi rằng tỷ lệ lạm phát vẫn còn thấp, giá dầu dài hạn đang giảm và tín dụng đã tăng vào cuối năm nay. Trong mọi trường hợp, không ai có thể phủ nhận rằng Ngân hàng Quốc gia Việt Nam sẽ chịu áp lực rất lớn. Vai trò của Ngân hàng Quốc gia trong việc duy trì tỷ giá hối đoái và lãi suất.
– Gần đây, các chuyên gia đã nói về tác động tiêu cực của việc tăng lãi suất của Fed đối với nền kinh tế Việt Nam. Vì vậy, những khía cạnh tích cực nào bạn nhìn thấy?
– Tôi nghĩ lợi ích của việc tăng lãi suất đối với Việt Nam là giảm áp lực đối với nợ nước ngoài. Hiện tại, nợ nước ngoài chiếm khoảng 40% GDP, trong đó nợ nước ngoài chiếm khoảng 27-28%. Cơ cấu tiền tệ của nợ nước ngoài rất đa dạng, không chỉ phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ. Người ta ước tính rằng hiện tại chỉ có khoảng 24% đến 25% khoản vay bằng đô la Mỹ và phần còn lại là các loại tiền tệ cứng khác, chẳng hạn như đồng yên Nhật (khoảng 34 – 35%) và đồng euro (8-9%). Do đồng Việt Nam (VND) được chốt bằng đồng đô la Mỹ, tỷ giá hối đoái so với các loại tiền tệ đã tăng mạnh, điều này có thể giúp giảm bớt gánh nặng trả nợ.
Thành Thành Lan